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중국은 투자할 수 없는 나라인가, 아니면 대체할 수 없는 나라인가? 외국인 투자자들은 세계 2위 경제 대국의 위험과 보상에 대해 고민합니다.
중국은 외국인 투자를 유치하기 위해 매력 공세를 펼치고 있지만, 3분기 직접 투자 부채가 처음으로 감소하여 완화되고 있음을 시사했습니다.
탈리스크, 지정학적 긴장, 규제 강화로 일부 투자자들은 외면하고 있지만, 다른 투자자들은 여전히 14억 인구의 중국 시장의 잠재력을 보고 있습니다.
- 중국의 투자 가능성과 보상 : 외국 투자자들은 중국의 경제 성장이 둔화하고 규제와 지정학적 긴장이 심화되면서 중국 시장에 대한 위험과 보상을 재고하고 있다.
- 중국의 투자 매력 : 중국은 큰 경제 규모, 성숙한 산업 생태계, 부유해지는 중산층 등으로 인해 포기하기 어려운 시장이다. 일부 산업에서는 중국의 혁신과 수요가 외국 기업들에게 매력적인 기회를 제공한다.
- 중국 전략의 재조정 : 외국 기업들은 중국의 비즈니스 환경과 소비 행태의 변화에 적응하기 위해 중국 전략을 재조정하고 있다. 일부 기업들은 중국에서 철수하거나 다각화하고 있으며, 일부 기업들은 중국 내 수요에 집중하고 있다.
- 중국의 개방 정책 : 중국 정부는 외국 투자를 안정화하기 위해 개방 정책을 강화하고 있다. 지적 재산권 보호, 국가 보안 법, 데이터 흐름 등의 문제를 해결하겠다고 약속했다.
[Bing Chat Copilot의 페이지 요약]
[Quillbot으로 기사 요약]
일본의 다국적 기업인 테이진은 북미를 중심으로 한 중국 북부의 자동차 부품 공장을 매각하고 자동차 복합재 사업에서 완전히 철수했습니다. 이는 외국 투자자들이 경제 약세와 지정학적 불확실성 등의 요인으로 인해 전략적 리쇼어링과 니어쇼어링을 추진하면서 중국이 더 이상 투자할 수 없는 시장인지, 아니면 대체할 수 없는 시장인지에 대해 고민하는 가운데 나온 결정입니다.
위험 증가로 투자 불가
중국 경제가 수요 부족과 부동산 시장 침체로 인해 둔화되면서 외국 기업들이 위험을 회피하고 있습니다. 규제 환경의 강화, 불공정한 경쟁 환경, 인건비 상승은 기업의 장기적인 중국 투자에 영향을 미치고 있습니다. 1978년 개혁 개방 이후 중국의 경제 성장률은 평균 9%에 달했지만, 중국은 이제 안보와 발전의 질에 초점을 맞추고 있습니다. 미-중 지정학적 긴장과 부동산 붕괴는 외국인 투자에도 영향을 미쳐 3분기 직접 투자 부채가 118억 달러 적자를 기록했습니다.
대체할 수 없는 보상
중국의 어려운 운영 환경에도 불구하고 많은 대기업은 여전히 14억 인구의 시장에서 잠재적인 보상을 얻을 수 있다고 보고 있습니다. 대부분의 다국적 기업들은 5년 후에도 중국 수요가 글로벌 평균 이상으로 유지될 것으로 예상하고 중국 사업에 전념하고 있습니다. 중국의 막대한 구매력을 대표하는 중산층은 2030년까지 전체 인구의 40%에 육박할 것으로 예상되며, 이는 경제에 장기적인 회복력을 제공할 것입니다. 아시아의 또 다른 인구 대국인 인도는 남아시아 국가로 향하는 많은 신규 투자에도 불구하고 중국을 대체할 가능성은 낮습니다. 지난해 중국의 1인당 GDP는 1만 3,000달러가 채 되지 않는 반면, 미국은 7만 달러, 싱가포르는 8만 달러가 넘습니다.
중국 전략 재조정
중국 당국은 지난 한 해 동안 외국 기업의 비즈니스 환경을 개선하기 위해 24개 항목으로 구성된 '중국 친화적 환경 조성 지침'을 발표했습니다. 내년에는 자본 유입이 반등할 것으로 예상되지만 주로 단기 포트폴리오 자본에 집중될 것입니다. 북미와 동북아시아 기업들이 주로 중국에 대한 관여를 줄이고 있으며, 중국 소비자를 확보하기 위한 경쟁은 점점 더 낮은 가격대에서 벌어지고 있습니다. 다양한 규모의 기업들이 각기 다른 방식으로 대응하고 있으며, 중국은 중국을 위한 중국 접근 방식에 내재된 위험과 막대한 비용으로 인해 소규모 기업들에게 매력을 잃고 있습니다.
*아래의 더보기를 누시면 전문을 보실 수 있습니다.
기사 전문 번역
일본계 다국적 기업인 테이진은 중국 북부에서 8년 동안 운영해 온 자동차 부품 전문 공장을 올 여름 허베이성에 매각하기로 결정했습니다.
"북미 거점에 자원을 집중하기 위한 조치"로 설명되는 이 거래는 테이진이 중국 내 자동차 복합재 사업에서 완전히 철수한다는 것을 의미한다고 회사는 8월 성명을 통해 밝혔습니다.
테이진의 중국 내 사업 축소는 중국이 작년 12월 코로나19 확산 방지를 위해 취한 조치에서 벗어나 외국 기업을 유치하기 위해 글로벌 경영진을 위한 레드카펫을 깔아준 지 불과 몇 달 만에 이뤄졌습니다.
한 해가 저물어가는 지금, 더 많은 외국인 투자자들이 앞으로의 몇 년을 내다보며 비슷한 질문을 고민하고 있을 것입니다: 중국은 투자할 수 없는 나라인가, 아니면 대체할 수 없는 나라인가?
"중국 경제가 연간 7, 8, 9% 성장하던 시절, 중국에는 거의 모든 사람을 위한 무언가가 있었습니다."
옌스 에스켈룬드
대답은 산업과 기업마다 다르지만, 일반적인 추세는 외국 기업들이 중국 사업을 철수하고 있다는 것입니다.
그러나 기업 경영진과 관찰자들에 따르면 세계에서 두 번째로 큰 경제 대국에 대한 투자가 의미 있게 감소하는 데는 오랜 시간이 걸릴 수 있다고 합니다.
중국의 거대한 경제 규모, 성숙한 산업 생태계, 중산층의 증가는 중국이 포기하기 어려운 시장임을 의미하지만, 지속적인 경제 약세와 지정학적 불확실성 등 여러 요인이 복합적으로 작용하여 전략적 리쇼어링과 니어쇼어링의 물결을 일으키고 있습니다.
중국은 외국인 투자의 안정화를 지속적으로 추진해 왔으며, 이를 통해 국제적인 모범 사례와 시장 규율을 도입하고 있습니다.
그러나 중국이 한편으로는 개방을 확대하고 다른 한편으로는 국가 안보를 중시하면서 투자자들에게 중국의 매력을 유지하는 방법은 까다로운 문제였습니다.
위험 증가로 인한 투자 불가
40년 넘게 급속도로 성장한 중국의 성장 둔화 가능성이 장기화될 수 있다는 점은 장기적인 투자 결정을 내릴 때 고려해야 할 근본적인 문제입니다.
"중국 경제가 연간 7, 8, 9% 성장하던 시절에는 거의 모든 사람에게 무언가가 있었습니다."라고 주중 유럽연합 상공회의소 회장인 옌스 에스켈룬드는 말합니다.
"하지만 경제가 3% 또는 5% 성장한다면 모든 사람에게 반드시 좋은 기회가 있는 것은 아닙니다."
중국 경제는 경제 재개 초기에 예상했던 폭발적인 반등 대신 수요 부족과 부동산 시장 침체로 인해 고전을 면치 못하고 있습니다.
중국 경제는 3분기에 전년 동기 대비 4.9% 성장했으며, 중국은 올해 '5% 내외'의 완만한 성장 목표를 추구하고 있습니다.
특히 중국은 1978년 개혁개방 이후 평균 약 9%의 성장률을 기록했지만, 중국이 안보와 발전의 질에 계속 초점을 맞추면서 경제 확장이 더 이상 유일한 우선 순위가 아닌 것으로 보입니다.
지난주 연례 중앙경제공작회의에서 시진핑 주석은 "질 높은 발전과 높은 수준의 안보" 사이의 균형을 촉구하면서 "합리적인 양적 증가와 효과적인 질적 향상"이라는 성장 목표를 고수할 것을 다짐했습니다.
에스켈룬드는 중국의 규제 환경이 강화되고 있는 것도 외국 기업이 리스크를 줄이는 또 다른 이유라고 말하며, 중국의 국가기밀법 개정 움직임과 7월에 간첩의 정의를 확대한 개정법 시행을 예로 들었습니다.
"이러한 변화는 오늘이나 내일 당장 눈에 띄지는 않겠지만, 10년 후에는 이미 일어나고 있을 것입니다."
마이클 하트
"무엇이 국가 기밀에 해당하는지 정확히 알 수 없습니다. 어떤 유형의 정보를 공유할 수 없는지... 이런 종류의 정보에는 약간의 모호함이 있다고 생각합니다."라고 그는 말하며 이로 인해 시장이 예측 불가능해졌다고 덧붙였습니다.
중국 주재 미국 상공회의소(AmCham)의 마이클 하트 회장에 따르면, 불공정한 경쟁 환경과 인건비 상승이라는 지속적인 문제도 기업들의 장기적인 중국 투자에 영향을 미치고 있다고 합니다.
그는 "예를 들어 국유기업이 현지 기업으로부터의 구매를 선호하거나 외국 의료 기업이 공립 병원에 판매할 수 없는 등 시장에 대한 동등한 접근이 보장되지 않는다면 기업들은 투자를 주저하게 됩니다."라고 말했습니다.
또한 중국은 여전히 최고의 제조 및 소싱 능력을 갖추고 있지만 "노동력이 이러한 일자리에 대한 관심이 줄어들고 인건비가 크게 상승했다"며 이로 인해 기업들이 공급망 다각화를 고려하게 되었다고 덧붙였습니다.
"이러한 변화는 오늘이나 내일 당장 눈에 띄지는 않겠지만 10년 뒤에는 이미 일어나고 있을 것입니다."라고 그는 덧붙였습니다.
국제 로펌 퍼킨스 코이(Perkins Coie LLP)의 베이징 사무소 파트너인 제임스 짐머맨은 중국과 미국, 서방 동맹국 간의 지정학적 긴장은 가라앉지 않을 것이며, 양측 모두 실질적인 협력 수준을 낮출 것이라고 말했습니다.
암참 차이나의 전 회장이기도 한 짐머만은 "이는 비즈니스 커뮤니티에 매우 우려스러운 일입니다."라고 말합니다.
그는 "외국 기업들은 중국의 비즈니스 환경과 경제 관리 능력에 대한 신뢰를 잃었다"며 공급망에 악영향을 미친 중국의 불합리한 코로나19 팬데믹 제한 조치와 부동산 붕괴에 대처하지 못한 중국의 무능력을 지적했습니다.
또한, 중국 내 외국 기업의 이익잉여금을 포함한 외국인 직접투자(FDI)의 광범위한 지표인 직접투자 부채가 1998년 중국 정부가 해당 데이터를 수집하기 시작한 이래 처음으로 3분기 동안 118억 달러의 적자를 기록하면서 외국인 투자가 완화될 조짐을 보이고 있습니다.
대체할 수 없는 보상
그러나 점점 더 어려워지는 중국 내 영업 환경에도 불구하고 많은 대기업들은 여전히 14억 인구의 시장에서 잠재적인 보상을 보고 있습니다.
컨퍼런스 보드의 중국 경제 및 비즈니스 센터 책임자인 알프레도 몬투파르-헬루는 대부분의 다국적 기업이 5년 후에도 수요가 세계 평균 이상으로 유지될 것으로 예상하기 때문에 여전히 중국 사업에 전념하고 있다고 말합니다.
그는 더 많은 비즈니스 리더들이 중국을 떠나는 대신 중국 사업을 방어해야 할 필요성에 대해 이야기하고 있다고 말했습니다.
"이는 제품과 서비스의 최종 시장으로서 중국의 중요성뿐만 아니라 비용 효율성이 높은 산업 생태계 덕분에 글로벌 공급망의 핵심 노드로서 중국의 중요성 때문이기도 합니다."라고 그는 덧붙였습니다.
"과감하게 투자하는 외국인 투자자들에게는 상당한 보상이 주어질 수 있다고 생각합니다."
크리스티안 오데예르
지난 6월 보스턴 컨설팅의 보고서에 따르면 중국의 막대한 구매력을 대표하는 중산층은 2030년까지 전체 인구의 40%에 육박할 것이며, 이는 경제에 장기적인 회복력을 제공할 것이라고 합니다.
홍콩 주재 스웨덴 상공회의소의 크리스티안 오데예르 회장은 중산층의 부상은 "이들에게 다양한 제품과 서비스를 제공할 수 있는 매력적인 기회"가 될 것이라고 말했습니다.
그는 지난 몇 년간 중국에서 사업을 하는 데 있어 여러 가지 어려움이 있었음에도 불구하고 "대담하게 도전하는 외국인 투자자들에게는 상당한 보상이 주어질 수 있다고 생각합니다."라고 덧붙였습니다.
찰스 슈왑의 전무이사이자 수석 글로벌 투자 전략가인 제프리 클라인탑은 인구가 약 14억 명에 달하는 남아시아 국가로 향하는 많은 신규 투자에도 불구하고 아시아의 또 다른 인구 대국인 인도가 중국을 대체할 가능성은 낮다고 말합니다.
인도는 '메이크 인 인디아' 캠페인을 통해 외국인 투자를 유치하고 있지만, 2022년 중국의 외국인직접투자(FDI)는 4배 더 많았다.
클라인탑은 "인도는 물류 비용을 절감하고 생산성을 향상시키기 위해 도로와 철도 등 인프라에 투자하고 있지만, 같은 수준의 개발에서 중국과 같은 정부 지원과 부채 증가 능력이 부족하다"고 말했다.
특히 여성의 낮은 교육 수준과 노동력 참여율도 중국의 대형 공장을 복제하는 데 어려움을 낳았다고 그는 덧붙였다.
중국의 저명한 정치경제학자 정용니안은 선진국과 비교할 때 중국은 1인당 국내총생산(GDP) 측면에서도 훨씬 더 큰 잠재력을 가지고 있다고 말했습니다.
"문제는 이 분야가 성숙기에 접어들면서 신규 투자가 부족하다는 점입니다."
마이클 하트
그는 중국의 개혁 개방을 설명하기 위해 고인이 된 덩샤오핑(鄧小平)이 만든 이 말을 인용하며 "그들은 돌을 느끼면서 강을 건너는 것밖에 할 수 없지만, 우리의 목표는 분명하다"고 말했습니다. 이 말은 한 걸음 내딛기 전에 주위를 둘러보라는 뜻입니다.
지난해 중국의 1인당 GDP는 1만 3,000달러가 채 되지 않는데 비해 미국은 7만 달러 이상, 싱가포르는 8만 달러가 넘습니다.
중국이 기술과 혁신을 통해 고품질 발전을 추구함에 따라 일부 산업은 외국인 투자자들에게 특히 매력적일 것으로 예상됩니다.
암참 차이나의 하트는 의료, 전기자동차, 신에너지가 혁신의 증가로 인해 대규모 투자를 유치할 가능성이 높다고 지적했습니다.
"광범위한 산업에 걸친 하이엔드 제조 및 공급망 소싱은 계속될 것으로 보이지만, 이 분야가 성숙기에 접어들면서 신규 투자가 부족하다는 점이 우려됩니다."라고 그는 덧붙였습니다.
중국이 자체 역량을 강화하기 위해 더 많은 외국인 투자를 유치하기 위해 노력하는 항공 산업에 외국 공급업체들이 지속적으로 투자하고 있으며, 중국상용항공공사(Comac)와 합작 투자한 독일 리페르-에어로스페이스(Liebherr-Aerospace)가 그 예입니다.
"우리는 이제 산업화 단계에 접어들었고, 합작회사는 Comac에 랜딩기어를 납품할 수 있으며 C919 프로그램 확대에 기여하고 있다고 말할 수 있습니다."라며 지난 5월에 첫 상업 비행을 마친 중국의 자국산 협동체 여객기를 언급하며 Liebherr-Aerospace의 최고 고객 책임자 Alex Vlielander는 말합니다.
블리엘란더는 지정학적 발전과 그것이 비즈니스에 미치는 영향을 모니터링하고 있다고 덧붙였습니다.
중국 전략 재조정
중국 당국은 지난 한 해 동안 외국 기업의 비즈니스 환경을 개선하겠다고 거듭 약속했으며, 지난주 중앙 경제 업무 회의에서 국경 간 데이터 흐름과 정부 조달의 기회 균등 등의 문제를 해결하겠다고 약속했습니다.
8월에는 국무원이 지적재산권 보호 강화와 외국인 투자 기업에 대한 재정 지원 및 세제 혜택 확대를 약속하는 등 중국을 더 친근하게 만들기 위한 24개 항목의 지침을 발표했습니다.
이코노미스트 인텔리전스 유닛은 지난달 말 보고서에서 이러한 배경을 바탕으로 내년에 중국의 경영 환경이 소폭 개선되고 자본 유입이 반등할 것이라고 전망했습니다.
그러나 자본 흐름은 "대부분 단기 포트폴리오 자본에 집중될 것"이며 미중 관계의 의미있는 개선이 부족하고 중국이 국가 안보에 대한 지속적인 집착으로 인해 장기 투자자들은 "약간의 설득이 필요할 것"이라고 보고서는 말했다.
홍콩 독일무역투자청의 수석 대표인 로버트 헤르츠너에 따르면, 중국 투자 감소는 주로 북미와 동북아시아 기업이 주를 이루며, 많은 분야에서 30%까지 감소했습니다.
그는 데이터 전송을 어렵게 만드는 규제로 인해 기업들이 '중국을 위한 중국'으로 발전하고 있다고 말했습니다.
"중국 소비자를 확보하기 위한 경쟁은 점점 더 낮은 가격대에서 이루어질 것입니다."
알프레도 몬투파르-헬루
헤르츠너는 "업스트림 IT 산업(칩)이 일본, EU, 미국으로 이전하고 있으며, 기업들은 비용보다는 보안에 초점을 맞추고 있습니다."라고 덧붙였습니다.
"현지화와 함께 다운스트림 IT(휴대폰, PC와 같은 하드웨어)를 포함한 생산이 동남아시아와 동유럽으로 이동하는 '차이나 플러스 X'가 추세입니다."
외국 기업들도 중국의 새로운 소비 행태와 소비 트렌드로 인해 현지화 압박에 직면하고 있는 것으로 보입니다.
중국 경제 및 비즈니스 센터의 몬투파 헬루는 "실제로 이미 수요 둔화 및 소비 하향 조정과 함께 중국인들은 더욱 까다로운 소비자가 되었으며 가성비 소비에 더욱 집중하고 있습니다."라고 말합니다.
"중국 소비자를 사로잡기 위한 경쟁은 점점 더 중국 브랜드의 경쟁력이 높은 낮은 가격대에서 벌어질 것입니다."
그는 새로운 현실에 적응하기 위해 다국적 기업들은 중국 전략을 재조정해야 할 것이라고 덧붙였다.
기업 규모에 따라 대응 방식도 달라지고 있으며, 글로벌 대기업에게 중국은 여전히 '반드시 이겨야 할 전쟁'이지만 많은 소규모 기업에게 중국은 필수가 아닌 것으로 인식되고 있습니다.
"중국은 더 이상 외국 중소기업에게 우선 순위가 높은 시장이 아닙니다. 내재된 위험과 중국을 위한 중국 접근 방식과 관련된 막대한 비용으로 인해 중국은 소규모 기업들에게 빠르게 매력을 잃어가고 있습니다."라고 덴마크 산업연맹의 중국 정책 책임자 피터 뵈그 한센은 말합니다.
아라밍고 풋웨어의 설립자인 로버트 그윈은 다각화에 유리한 위치에 있는 대기업에 비해 소규모 기업에는 한계가 있다는 데 동의했습니다.
"수익성이 있다고 판단되면 어디든 이동하여 투자할 것입니다."
로버트 그윈
"지정학적 이슈가 매우 민감하고 과민 반응을 일으키고 있다고 생각하지만, 고통스럽기는 하지만 이 또한 지나갈 것이라고 믿습니다. 적어도 우리 업계에 미치는 영향은 없을 것입니다."라고 말하며 향후 5~10년 내에 중국에 투자할 계획이라고 덧붙였습니다.
그윈은 제조업의 탈중국화 노력으로 인해 대부분의 원자재와 부품 조달은 여전히 중국에서 이루어지겠지만, 사소한 조립 및 완성 공정은 다른 나라로 옮겨갈 가능성이 높다고 생각합니다.
그는 "수익성이 있다고 판단되면 어디든 옮겨서 투자하겠지만, 그렇지 않은 상황이기 때문에 우리 돈을 가지고 놀기 때문에 더 조심스럽다"고 말했습니다.
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