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일본 시장이 다시 활기를 되찾다 - 노련한 트레이더들이 앞장서다
수십 년 동안 제로에 가까운 기준금리를 유지해 온 일본은행이 긴축에 나서면서 베테랑 트레이더에게 새로운 기회가 열리고 있습니다.
- 일본의 시장이 새로운 기회로 활기를 되찾는다: 일본 중앙은행이 세계에서 마지막으로 음의 금리를 폐지할 것으로 예상되면서, 정부채 시장, 주식 시장, 증권 업계가 변화에 적응하고 있다.
- 오랜 경험을 가진 트레이더들이 주목받는다: 일본이 양의 금리를 가지고 있었던 시절을 기억하는 노련한 트레이더들이 증권 회사들에게 인기가 있다. 그들은 금리 상승에 따른 시장의 움직임을 예측하고 이익을 낼 수 있는 능력을 갖고 있다.
- 일본 경제의 전망은 긍정적이다: 일본은 코로나19 팬데믹 이후에도 빠르게 회복하고 있으며, 소비와 수출이 증가하고 있다. 금리 상승은 일본의 경제 성장을 반영하고, 물가 상승을 억제하는 역할을 할 것으로 기대된다.
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[기사 원문 링크] It's Suddenly Exciting to be a Trader in Japan Again: New Jobs, Higher Pay - Bloomberg
[Quillbot으로 기사 요약]
일본 중앙은행이 앞으로 몇 달 안에 세계 마지막 마이너스 금리를 끝낼 것으로 예상되면서 일본 주식 거래가 다시 활기를 띠고 있습니다. 세계에서 세 번째로 큰 국채 시장이 활기를 띠고 있고, 벤치마크 주가지수는 34년 만에 최고치를 기록했습니다.
도쿄의 증권사들은 일본이 마지막으로 마이너스 금리를 기록했을 때를 기억하는 노련한 트레이더를 찾기 위해 인력을 충원하고 있습니다. 금융 기관들이 금리 상승의 세계에서 살아남을 수 있는 노하우를 가진 전문가를 찾으면서 마스모토 타다시 같은 시장 베테랑은 인기 상품이 되고 있습니다. 일본은행(BOJ)은 1년여 동안 수익률 곡선 관리 정책을 세 차례나 조정했으며, 중국 자산의 매력이 떨어지면서 더 많은 해외 투자자들이 일본으로 돌아오고 있습니다. 시장 전문가들은 일본 중앙은행의 긴축으로 해외에서 더 높은 금리를 찾아 일본을 떠났던 4조 달러 중 일부가 다시 일본으로 돌아올 것으로 예상하고 있습니다.
일본 중앙은행(BOJ)은 4월에 마이너스 금리 폐지를 준비하고 있지만 조만간 차입 비용을 제로 이상으로 올릴 가능성은 낮습니다. 마이너스 금리 폐지에 따른 반작용으로 10년물 수익률이 일시적으로 상승할 수 있지만 오랫동안 1% 이상을 유지할 가능성은 낮습니다. 이러한 변화의 기대에도 불구하고 일본 금융기관은 경력직 채용에 경쟁적으로 나서고 있으며, 일부 트레이더는 보너스를 보장받고 기본급을 대폭 인상하는 등 보상을 늘리고 있습니다.
시장 베테랑들은 거래 현장에 활기가 넘치던 시절로 돌아가는 것을 환영하고 있습니다. 작년 1월부터 11월까지 일본 국채의 월평균 거래량은 29조 엔으로 2년 전 같은 기간보다 41% 증가했습니다. 도쿄 주가지수에 상장된 주식 거래량은 같은 기간 25% 증가한 69조 엔, 외환 마진 거래는 94% 급증한 978조 엔을 기록했습니다.
도쿄 금융거래소는 일본은행의 정책 변화 전망에 따라 3개월 금리 선물을 새로 추가하는 등 거래소 운영자들은 변화하는 환경에 적응하고 있습니다. 새로운 금리 선물이 상장된 후 고객의 관심은 더욱 커졌고, 변동성이 커진 시기를 기억하는 트레이더와 자금 관리자들은 상황이 변하기 시작하면 빠르게 변할 것이므로 대비하는 것이 현명하다고 말합니다.
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기사 전문 번역
갑자기 일본에서 트레이더가 되는 것이 다시 흥미진진해졌습니다.
일본 중앙은행은 앞으로 몇 달 안에 세계 마지막 마이너스 금리를 종식시킬 것으로 예상됩니다. 수십 년 동안 예측이 어려웠던 세계 3위 국채 시장이 활기를 띠고, 벤치마크 주가지수가 34년 만에 최고치를 기록했으며, 도쿄 전역의 증권사들은 인력을 충원하고 있고, 일본의 마지막 플러스 금리 시기를 기억하는 고령 트레이더를 찾고 있습니다.
이러한 변화가 일본 경제와 사회에 미치는 광범위한 영향은 아직 시간이 좀 더 필요합니다. 하지만 거래 현장에서는 이미 새로운 시대, 즉 과거의 메아리가 울려 퍼지고 있습니다. 몇 년 전 넷째 아이의 출산을 앞두고 은퇴 시기를 늦출 것으로 예상했던 금리 스왑 브로커 마스모토 타다시(Tadashi Masumoto)는 "금융 업계에서 은퇴 연령에 가까워지고 있었다"고 말합니다.
하지만 Tullett Prebon(일본)의 전 CEO였던 그는 최근 나스닥 상장 중개업체인 BGC Group Inc.의 새로운 일본 기반 엔화 이자율 스왑 팀을 이끄는 전무 이사로 일하게 되었습니다. 54세의 마스모토는 "제 나이에 일자리를 제안받거나 제안을 받는다는 것은 정말 기쁜 일입니다."라고 말합니다.
금융 기관들이 금리 상승의 세계에서 살아남을 수 있는 노하우를 가진 전문가를 찾으면서 마스모토와 같은 시장 베테랑은 인기 상품이 되었습니다. 일본은행은 30년 동안 단기 금리를 제로에 가깝게 유지해왔기 때문에 차입 비용이 지속적으로 상승할 때 발생할 수 있는 극심한 가격 변동에 대해 잘 아는 트레이더는 거의 없습니다.
최근 몇 주 동안 우에다 가즈오 일본은행 총재는 2007년 이후 일본 최초의 금리 인상을 위한 토대를 마련하기 위해 노력해 왔으며, 일부 분석가는 4월에 첫 금리 인상을 단행할 것으로 예상하고 있습니다. 1년 반 이상 중앙은행의 목표치인 2%를 상회하는 인플레이션으로 인해 완화적 스탠스가 필요하다는 주장이 힘을 얻고 있으며, BOJ는 1년 동안 수익률 곡선 관리 정책을 세 차례나 조정했습니다.
"거대한 일본 금리 시장이 다시 살아나고 있습니다."라고 작년에 일본 금리 시장을 겨냥한 매크로 펀드를 설정한 전 JP모건체이스 트레이더인 빌 바아타자(Ville Vaataja)는 말합니다. "앞으로 수년, 수십 년 동안 구조적으로 더 높은 실현 변동성을 갖게 될 것이라고 굳게 믿습니다."
중앙은행 정책 변화의 영향을 지적하는 BOJ의 설문조사에 따르면 일본은 향후 시장 상황에 대처할 수 있는 적절한 채권 트레이딩 인력이 부족한 것으로 나타났습니다.
한때 글로벌 포트폴리오의 필수 자산이었던 중국 자산의 매력이 떨어지면서 더 많은 해외 투자자들이 일본으로 돌아오고 있습니다. BOJ가 채권 매입 규모를 줄이면서 투자자들은 다시 국채에 큰 관심을 보일 것으로 보입니다. 시장 전문가들은 최근 수십 년 동안 더 높은 금리를 찾아 해외로 빠져나간 4조 달러 중 일부가 일본 중앙은행의 긴축으로 다시 국내로 돌아올 것으로 예상하고 있습니다.
일부에서는 이러한 변화가 예상보다 덜 흥미로울 수 있다고 경고합니다. 다이와 증권의 수석 시장 이코노미스트인 이와시타 마리(Mari Iwashita)는 물가 상승으로 인해 4월에 BOJ가 마이너스 금리를 폐지할 가능성이 있지만, 중앙은행이 조만간 차입 비용을 제로 이상으로 인상하지는 않을 것이라고 말합니다. "마이너스 금리 폐지에 대한 반작용으로 10년물 수익률이 일시적으로 상승할 수는 있지만 오랫동안 1% 이상을 유지하지는 않을 것입니다."라고 그녀는 말합니다.
하지만 변화의 기대감에도 불구하고 일본 금융기관은 경력직 채용 경쟁을 벌이고 있으며, 일부 트레이더는 보너스를 보장받고 기본급을 대폭 인상하는 등 보상을 늘리고 있습니다. 모건 맥킨리 그룹의 금융 서비스 채용 담당 이사인 요시키 쿠마자와에 따르면, 부사장급 엔화 금리 트레이더 중 한 명은 연간 3,000만 엔(20만 5,000달러)에 달하는 제안을 받았는데, 이는 해당 직급의 기존 상한선보다 약 500만 엔 높은 금액이라고 합니다. 쿠마자와는 "한 단계 더 높은 수준의 제안이 들어오기 시작했습니다."라고 말합니다. "한동안 볼 수 없었던 인재 확보 경쟁이 다시 활기를 띠고 있습니다."
직장에서 수십 년을 근무한 사람들도 이직률이 높았던 시기를 거의 기억하지 못합니다. 미쓰비시 UFJ 자산운용의 수석 펀드매니저이자 25년 경력의 베테랑인 코구치 마사유키는 비교적 낮은 수준인 1~2%의 기준금리로 일해 본 적이 없기 때문에 자신보다 더 오래 근무한 소수의 직원들에게 감사한 마음을 갖고 있다고 말합니다. 코구치는 "1980년대부터 이 시장에 종사한 베테랑들이 있습니다."라고 말합니다. "우리는 그 시대의 시장 움직임을 공유하고 토론하고 있습니다."
시장 베테랑들은 거래 현장에 활기가 넘치던 시절로 돌아간 것을 환영합니다. 1980년대에는 10억 달러 규모의 채권 거래가 드물지 않았고, 1990년에는 10년물 수익률이 8.69%까지 치솟는 등 수익률이 큰 폭으로 상승하기도 했습니다. "예전에는 점심시간이 2시간에 달했고, 평일에도 동료들과 함께 맥주와 사케를 마셨다"고 SMBC 닛코 증권의 애널리스트인 스에자와 히데노리(62세)는 말합니다. "오후에는 항상 거래가 활발했는데, 이는 부분적으로는 술자리의 기운 덕분이었습니다."
1990년대 후반 일본은행이 침체된 일본 경제를 되살리기 위해 차입 비용을 0으로 낮추면서 모든 것이 바뀌었습니다. 중앙은행은 2016년에 수익률 곡선 제어 프로그램을 제정하여 차입 비용을 낮추기 위해 국채를 대량으로 매입할 수 있도록 했습니다.
그 결과 BOJ는 9월 말 기준 일본 국채 7조 달러의 53.9%를 보유하며 일본 국채 시장을 지배하고 있습니다. 10년 만기 국채 수익률은 0.60%에 육박하고 있으며, 어떤 날은 벤치마크 채권조차 거래되지 않습니다.
그러나 작년 1월부터 11월까지 일본 국채의 월평균 거래량은 29조 엔으로 2년 전 같은 기간보다 41%나 급증했습니다. 도쿄 주가지수에 상장된 주식 거래량은 같은 기간 25% 증가한 69조 엔, 외환 마진 거래는 94% 급증한 978조 엔을 기록했습니다.
바클레이즈의 일본 법인은 많은 해외 기관 고객이 현지 금리가 상승할 것이라는 데 베팅하면서 국내외에서 엔화 환율 관련 주문이 늘고 있다고 말합니다. 일본 최대 지역 대출 기관 중 하나인 Concordia Financial Group Ltd.는 3조 엔 규모의 증권 포트폴리오를 관리하기 위해 인력을 채용하고 연수 프로그램을 통해 젊은 직원을 육성하고 있다고 말합니다. 켄 그리핀의 헤지펀드인 Citadel은 도쿄에서 사업을 접은 지 10여 년 만에 도쿄 사무소를 설립할 계획입니다.
도쿄 금융거래소가 2023년 3월에 3개월 금리 선물을 새로 추가한 것은 부분적으로 BOJ 정책 변화의 전망 때문이라고 도매 사업부 이사인 서요스케는 말합니다. 그는 금리 상승으로 선물 거래량이 10월 일평균 1,570건에서 하루 수만 건으로 늘어날 것으로 예상합니다. "새로운 금리 선물이 상장된 후 고객들의 관심이 더 커졌습니다."라고 서 팀장은 말합니다. "1년 전에는 관심을 보이지 않던 투자자들이 문의를 해오기 시작했습니다."
변동성이 컸던 시기를 기억하는 트레이더와 자산 관리자들은 상황이 변하기 시작하면 빠르게 변할 것이기 때문에 대비하는 것이 현명하다고 말합니다. 미즈호 파이낸셜 그룹의 전 시장 부문 책임자였던 니시 야스마사는 현 시기를 태풍을 기다리는 것에 비유합니다. 태풍이 올 것 같지만 얼마나 심할지, 정확히 언제 어디서 닥칠지 알 수 없다는 것. 70세인 니시 전 대표는 젊은 시절 목재 사업을 하던 시절부터 이 점을 잘 알고 있습니다. "태풍이 오기 전에 목재를 사서 창문과 지붕을 판자로 덮은 사람들이 있었습니다."라고 니시는 말합니다. "태풍이 지나간 후에 목재를 사서 파손된 집을 수리한 사람들도 있었죠."
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