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타격을 입은 중국 주식이 인도 동종 기업을 이길 수 있는 사례가 만들어지고 있습니다.
중국과 인도의 밸류에이션 격차, 극에 달하다
중국 증시가 인도를 능가할 수 있는 '전술적 사례'가 있다고 SocGen은 말합니다.
이 기사는 중국과 인도의 주식 시장에 대한 비교 분석을 담고 있습니다. 기사에 따르면, 중국 주식은 올해 인도 주식에 비해 크게 밀렸지만, 내년에는 반전의 기회가 있을 수 있다고 합니다. 중국 주식의 장점은 다음과 같습니다:
- 중국의 경제 성장률은 인도보다 높고, 코로나19의 확산을 잘 통제했습니다.
- 중국의 기업들은 인도보다 더 많은 이익을 내고 있으며, 특히 기술, 소비재, 건강 관련 부문에서 강세를 보이고 있습니다.
- 중국의 주식은 인도보다 더 저평가되어 있으며, 외국인 투자자들의 관심을 끌 수 있습니다.
반면, 인도 주식의 단점은 다음과 같습니다:
- 인도의 경제는 코로나19의 영향으로 심각한 타격을 입었으며, 회복 속도가 느릴 것으로 예상됩니다.
- 인도의 기업들은 중국보다 더 적은 이익을 내고 있으며, 특히 에너지, 재료, 금융 부문에서 약세를 보이고 있습니다.
- 인도의 주식은 중국보다 더 고평가되어 있으며, 외국인 투자자들의 매도 압력을 받을 수 있습니다.
기사의 결론은, 중국 주식은 인도 주식에 비해 더 많은 장점과 더 적은 단점을 가지고 있으므로, 내년에는 인도 주식을 앞질러 갈 수 있다는 것입니다. 그러나, 중국 주식에도 여러 위험 요인이 존재하므로, 투자자들은 주의깊게 관찰하고 분석해야 한다고 강조합니다.
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[기사 원문 링크] Battered China Stocks May Beat India Peers - Bloomberg
[Quillbot으로 기사 요약]
2023년 인도 증시는 중국 증시보다 높은 수익률을 기록했지만, 일부 전략가들은 연말이 다가오면서 단기적으로 역전될 것으로 예상하고 있습니다. 소시에테 제네랄, UBS 그룹, 제프리스 파이낸셜 그룹은 두 신흥 시장의 밸류에이션 격차가 확대되고 있으며, 인도의 수익률 전망도 장밋빛이 줄어들고 있다고 지적했습니다. MSCI 중국 지수는 현재 12개월 선행 수익의 9.3배에 거래되고 있는데, 이는 이번 주 최고치를 기록한 MSCI 인도 지수의 절반에도 미치지 못하는 수준입니다. 중국의 경제와 시장에 대한 지지율이 상승하면서 부진한 증시에 순풍이 불고 있는 것으로 보입니다. 마지막으로 밸류에이션 격차가 이렇게 컸던 시기는 2022년 10월과 2022년 3월로, 중국 증시가 남아시아 경쟁국보다 높은 성과를 냈습니다. 그러나 이러한 전술적 대응이 인도의 장기적 전망을 훼손하지는 않습니다. 남아시아 국가는 세계 경제가 둔화되는 가운데 중국의 미지근한 팬데믹 이후 회복세와 서방과의 긴장으로 인해 그 매력이 떨어지고 있는 가운데서도 두각을 나타내고 있습니다. 글로벌 연금 및 국부 관리자들은 중국에 대해서는 주저하면서 인도로 몰려들고 있습니다.
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기사 전문 번역
2023년 인도 증시는 중국 증시를 가볍게 앞섰지만, 일부 전략가들은 연말이 다가오면서 단기적으로 역전될 가능성이 있다고 지적하고 있습니다.
세계에서 가장 큰 두 신흥 시장 간의 밸류에이션 격차가 확대되면서 인도 수익률 전망에 대한 장밋빛 전망이 줄어들고 있다는 것이 소시에테 제네랄(Societe Generale SA), UBS 그룹(UBS Group AG), 제프리스 파이낸셜 그룹(Jefferies Financial Group Inc.)의 공통된 의견입니다. 올해 투자자들이 선호하는 투자처였던 인도는 2024년 선거를 앞두고 불확실성에 직면해 있습니다. 한편, 중국의 경제와 시장에 대한 지지가 높아지면서 고전을 면치 못하고 있는 중국 증시에 순풍이 불고 있습니다.
소시에테 제네랄의 홍콩 소재 아시아 주식 전략 책임자인 프랭크 벤짐라는 "두 시장이 밸류에이션의 극단에 있는 만큼 중국 뉴스 흐름이 개선된다면 단기적으로 중국이 인도를 능가할 수 있는 전술적 사례가 있다"고 말했습니다.
올해 들어 거의 12% 하락한 MSCI 중국 지수는 12개월 선행 수익의 9.3배 수준에서 거래되고 있으며, 이는 이번 주 최고치를 기록한 MSCI 인도 지수의 절반에도 미치지 못하는 수준입니다. 인도 지수는 2023년까지 12% 상승했습니다.
역사는 중국 편인 것 같습니다. 마지막으로 밸류에이션 격차가 이렇게 컸던 시기는 2022년 10월과 2022년 3월로, 당시 중국 증시는 중국의 정책 움직임이 주요 촉매제 역할을 하면서 다음 달 남아시아 경쟁국보다 높은 성과를 냈습니다.
중국 당국이 투자자들의 가장 큰 골칫거리인 부동산 부문에 대한 지원을 강화하려는 움직임을 보이면서 비슷한 이야기가 나오고 있습니다.
읽기: 부동산 공황을 종식시키고 4,460억 달러의 격차를 메우기 위한 중국의 경쟁
- 중국의 부동산 위기 종식을 위한 노력: 중국 정부는 부동산 업계를 안정화하고 수백만 개의 미완공 주택을 완공하기 위해 필요한 약 4460억 달러의 자금 부족을 메우기 위해 은행들에게 압력을 가하고 있습니다.
- 금융 지원 대상 개발사 명단: 정책관리자들은 국가가지원을 받을 수 있는 50개의 개발사 명단을 마무리하고 있으며, 이에는 **Country Garden Holdings Co.**와 Sino-Ocean Group이 포함되어 있습니다. 이는 베이징이 가장 고통스러운 건설사들을 돕기 위해 방향을 전환했음을 나타냅니다.
- 은행의 자금 공급 증대 요구: 중국 최고 입법 기관은 은행들이 개발사들에게 자금을 더 공급하여 추가적인 채무 불이행의 위험을 줄이고 주택 프로젝트가 완료되도록 해야 한다고 말했습니다.
데쉬 페라무네틸레케를 비롯한 Jefferies의 퀀트 전략가들은 11월 29일자 메모에서 낮은 밸류에이션과 최악의 상황이 지나갔다는 신호 속에서 "우리는 중국에 대해 전술적으로 긍정적으로 전환했다"고 썼습니다. 이들은 인도에 대해 "세속적인 성장 스토리이지만 정치적 리스크가 있다"며 중립을 유지했습니다.
이번 주 SocGen의 전략가들은 선거 리스크를 이유로 인도 주식을 비중 확대에서 중립으로 하향 조정했습니다. 이 은행은 중국 주식에 대해서도 같은 등급을 부여했습니다. 지난해 인도 증시가 사상 최고치를 기록하는 등 인도에 대한 이 은행의 등급 상향 조정은 선견지명이 있는 것으로 입증되었습니다.
확실히 이러한 전술적 판단이 인도의 장기적 전망을 훼손하지는 않습니다.
남아시아 국가인 인도는 세계 경제가 둔화되는 가운데서도 9월 분기 국내총생산이 예상치를 상회하는 등 두각을 나타내고 있으며, 중국의 미지근한 팬데믹 이후 회복세와 서방과의 긴장으로 인해 그 매력에 불이 붙었습니다. 현재 수준에서 인도 증시는 3년 연속 중국 증시보다 20% 포인트 이상 높은 수익률을 기록하고 있습니다.
런던에 본사를 둔 싱크탱크인 공식 통화 및 금융 기관 포럼의 새로운 연구에 따르면 글로벌 연금 및 국부 관리자들이 중국에 대해서는 주저하는 반면 인도에 몰려들고 있습니다. 골드만삭스 그룹은 11월 초 인도가 향후 2년간 10% 중반의 수익 성장률을 기록하며 "아시아 지역 최고의 구조적 성장 전망"을 보일 것이라며 인도를 비중확대 국가로 상향 조정했습니다. 2024년에도 인도는 여전히 모건 스탠리의 최우선 추천 국가로 남아 있습니다.
일부 투자자에게는 인도 무역이 현재 너무 과열되었다는 신호일 수 있습니다.
피델리티 인터내셔널의 투자 책임자인 캐서린 영은 11월 22일 블룸버그 TV 인터뷰에서 "인도와의 모멘텀 무역이 정점에 도달한 것 같다"면서 "중국에 대한 심리는 점차 개선되고 있다"고 말했다. 그녀는 인도가 높은 밸류에이션과 내년 총선으로 인해 "약간 정점을 찍었다고 느낀다"고 말했다.
한편, 중국 증시를 되살리려는 노력이 증가하고 있다. 국영 중국 개혁 홀딩스는 금요일에 자사 부서 중 하나가 국영 기술 기업 지수를 추적하는 교환 거래 펀드를 불특정 금액으로 매입했다고 밝혔다. 중국 국부펀드는 지난 10월에도 ETF를 매입해 은행 주식을 넘어 매입 규모를 확대했다.
"확률적으로 볼 때 중국이 인도를 능가할 가능성이 높다고 생각합니다."라고 UBS의 글로벌 신흥 시장 전략가인 수닐 티루말라이가 지난달 인터뷰에서 말했습니다. 중국은 "많은 부정적인 요소"를 가격에 반영한 반면, 인도 주식의 밸류에이션은 "상당히 극단적인 수준"에 있다고 그는 덧붙였습니다.
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