[2024년 1월 2일 bloomberg.com] 2024년에 월스트리트가 예상하는 거의 모든 것들

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2024년에 월스트리트가 예상하는 거의 모든 것들

 

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• 월스트리트의 2024년 전망: 주요 은행, 자문사, 자산운용사의 투자 전망은 대부분 2024년에 금리 하락, 인플레이션 완화, 중앙은행의 금리 인하 전환과 함께 경기 둔화, 완만한 경기 침체 또는 완만한 경기 후퇴를 예상하고 있습니다.
• 우세한 견해: 미국과 기타 선진국 시장이 낮은 실업률, 적당한 인플레이션, 주식 및 채권 수익률의 상승세에도 불구하고 완만한 연착륙을 이룰 것이라는 것이 지배적인 시나리오입니다. 투자자들에게는 품질, 다각화, 듀레이션이 핵심 테마입니다.
• 이상치: 일부 기업은 경착륙, 글로벌 경기 침체, 동화 같은 결과를 경고하거나 골디락스 경제, U자형 회복, 주식 사상 최고치를 예상하면서 컨센서스보다 더 약세 또는 강세를 보였습니다.
• 불확실성: 미국 대선, 지정학, 무역 전쟁, AI는 2024년 글로벌 경제와 시장에 변동성과 돌발 변수를 일으킬 수 있는 요인 중 일부입니다. 많은 기업이 이러한 사건의 결과를 예측하기에는 너무 이르거나 너무 어렵다고 말합니다.

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• 고정 수익 전망: 2024년은 고정 수익에 대해 상반기에는 경기 둔화로 인해 수익률이 하락하고, 하반기에는 회복이 진행되면서 수익률이 상승하는 두 가지 양상을 보일 것으로 예상한다. 상반기에는 방어적인 고정 수익 자산이 긍정적인 수익을 낼 수 있는 기회가 있고, 경기가 회복되면서 하이일드 채권과 같은 고위험 채권 시장 부문에 추가 투자할 수 있을 것으로 본다.
• 상품 전망: 경제가 더욱 둔화되면서 상품 가격은 2024년 초에 안정화될 것이나, 연말에는 다시 상승세를 재개할 것으로 예상한다. 원유는 연말에 85~95달러, 금은 2,100~2,200달러에 거래될 것으로 보인다.
• 주식 전망: 경제가 둔화되면서 주식 시장에 부담이 가해질 것이며, 이후 회복에 가장 유리한 투자를 찾아야 할 것이라고 생각한다. 이러한 투자는 경기 주기에 더 연관된 자산들, 예를 들어 소형주와 신흥 시장 주식, 하이일드 채권과 같은 것들이다.

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• 금리 전망: 미국, 유럽, 영국, 일본, 중국 등 주요 경제권 중앙은행들이 2024년에 금리를 인하할 것이라는 전망이 많다. 하지만 시장의 예상보다 더 늦게 또는 더 적게 인하할 가능성도 있다. 금리 인하가 채권 수익률과 주가에 미칠 영향도 다양하게 분석된다.
• 경제 성장: 세계 경제 성장은 2024년에 둔화될 것이라는 전망이 지배적이다. 미국은 0.5%~1.2%, 유럽은 0.3%~1%, 중국은 4.4%~5% 정도의 성장률을 기록할 것으로 전망된다. 인도는 6% 이상의 성장률을 유지할 것으로 보인다. 경기 침체나 회복에 대한 가능성도 논의된다.
• 인플레이션: 미국, 유럽, 중국 등의 인플레이션은 2024년에 하락할 것이라는 예측이 많다. 하지만 중앙은행들의 목표치보다는 높게 유지될 것이라는 의견도 있다. 인플레이션이 높게 유지되면 금리 인하에 제동을 걸 수 있고, 채권과 주식에 부정적인 영향을 줄 수 있습니다. 금과 같은 인플레이션 헤지 자산에 대한 관심도 높아질 수 있다.

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• -2024년 말까지 인플레이션 하락 예상: 다양한 금융 기관들이 미국, 유로존, 영국의 인플레이션이 3% 이하로 떨어질 것으로 전망하고 있으며, 중앙은행들이 금리를 인하할 것으로 예상하고 있다.
• 제프리스: 인플레이션은 여전히 높은 수준에 머물 것이라고 보고 있다. 미국과 유럽의 주요 인플레이션이 2025년까지 2% 이하로 내려가기 전까지는 금리를 크게 인하하기 어려울 것이라고 생각한다.
• JPMorgan: 인플레이션과 경제 수요가 약화될 것으로 예상하고 있으며, 2024년 동안 위험 자산의 수익성에 대해 조심스럽다고 밝혔다. 인플레이션은 중앙은행의 적정 구간을 초과할 것이며, 금리는 장기간 높은 수준을 유지할 것이라고 말했다.
• LGIM: 성장이 둔화되면서 인플레이션은 중앙은행의 목표치에 가까워질 것으로 예상한다. 금리는 결국 인하될 것이지만 선제적이기보다는 반응적이며, 팬데믹 이전의 저점보다는 훨씬 높은 수준에 머무를 것이라고 전망했다.
• 모건스탠리: 인플레이션은 계속 하락할 것이지만, 핵심 서비스 인플레이션은 예상보다 더 끈질길 것으로 보고 있다. 인플레이션 전망은 합의보다 약간 높으며, 연말까지 헤드라인과 핵심 인플레이션이 약 3%로 정체될 것으로 예상한다.
• UBS: 인플레이션은 하락할 것이지만 충분히 빠르지는 않을 것이라고 생각한다. 2024년에는 인플레이션이 목표치에 가까워질 것이라고 확신할 수 있을 때까지 정책 금리를 인하하기 시작할 것으로 예상한다.

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• 유로존 주가의 상승 가능성: 유로존 주가는 2024년에 약 10% 상승할 수 있는 잠재력이 있다고 주장한다. 미국에서는 기술주가 금리에 더 민감하기 때문에 상승 가능성이 더 크다고 한다.
• 반가드의 미국 경제 전망: 반가드는 2022년 3월 이후 5% 포인트 이상의 금리 인상 영향이 2024년에 확실하게 나타날 것으로 예상하며, 미국의 연간 성장률이 0.5%로 둔화될 것으로 전망한다.
• 미국의 금리, 노동시장, 인플레이션 전망: 미국의 정책 금리는 2024년 말까지 3.5%에서 4%까지 상승할 것으로 예상하며, 연반기까지 금리 인하를 시작할 것으로 전망한다. 노동시장과 임금 성장은 2024년에 약화될 것이며, 핵심 인플레이션은 연말까지 3% 아래로 떨어질 것이나, 연방준비제도의 2% 목표에는 도달하지 못할 것으로 전망했다.
• 미국의 주식 수익률 전망: 주식의 평가가 가장 높은 미국에서는 10년간의 연평균 수익률 전망을 4.4%~6.4%에서 4.2%~6.2%로 낮췄다. 미국 시장 내에서는 가치주가 2021년 말 이후 가장 매력적이며, 소형주도 장기적으로 매력적이라고 했다.
• 유럽의 경제, 금리, 주식, 신용 전망: 유럽의 경제는 2024년에 0.2%의 성장을 기록할 것이며, 연반기까지는 미약한 회복이 시작될 것이라고 전망했다. 유럽 중앙은행은 2024년 6월부터 100 기점의 금리 인하를 시작할 것이며, 신용 스프레드는 타이트하거나 변동이 없을 것으로 전망한다. 유럽 주가는 부정적인 뉴스가 이미 가격에 반영되어 있으며, 연말까지 소폭 상승 여력이 있다고 전망했다.
  
  

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• 2024년 세계 정치: 약 20억 명의 유권자가 투표에 참여할 예정인 2024년은 중요한 정치적 해이다. 특히 11월에 열리는 미국 대통령 선거는 전 세계에 영향을 미칠 것이다.
• 정책 불확실성: 선거가 열리는 국가들은 전 세계 GDP의 60% 이상을 차지합니다. 재정 조정이 어려워지고, 금리에 영향을 미칠 수 있습니다.
• 지정학적 위험: 우크라이나, 대만, 중동 등에서 긴장이 고조되고 있습니다. 또한 미국과 중국 간의 경제 경쟁도 지속될 것입니다. 이러한 요인들은 시장 변동성을 높일 수 있습니다.
• 선거 결과의 영향: 선거 결과에 따라 세금, 보건, 기후 정책 등에 대한 규제가 바뀔 수 있습니다. 특히 미국 대통령 후보들의 경제 공약이 시장에 미치는 영향을 주의 깊게 살펴볼 필요가 있습니다.

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• 주식 시장의 전망: 2023년에 잘 나온 주식들이 저평가된 것은 아니라고 주장하며, 2024년과 2025년에 S&P 500의 이익 성장이 두 자릿수로 증가할 것이라는 **합의적 예측**이 과도하게 낙관적이라고 주장합니다.
• 다양한 투자 기관들의 견해: 블랙록, BNY 멜론, 캐피털 그룹, 카르미냑, 시티 글로벌 웰스, 코메리카 웰스 매니지먼트, 커먼웰스 파이낸셜 네트워크, 도이치뱅크, 제프리, JP모건, LGIM, 모건 스탠리, 노이버거 버먼, 누빈, 로베코, 슈로더, 탈백켄 캐피탈, UBS, 웰스파고 인베스트먼트 인스티튜트 등
• 주식 시장의 리스크와 기회: 2024년에는 경제 성장이 둔화되고, 인플레이션이 하락하며, 중앙은행들이 금리를 인하할 것으로 전망하고 있습니다. 이러한 환경에서는 AI 테마, 유럽 주식, 신흥 시장 주식, 소재 부문, 방위 산업 등이 유리할 수 있다고 주장하고 있습니다. 반면에 미국 주식, 소비재 부문, 에너지 부문, 방어주 부문 등은 상대적으로 불리할 수 있다고 주장하고 있습니다.
  
  

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• 금리 시장에서의 내재 변동성 : 코로나 이전 수준보다는 낮아질 가능성이 있지만, 상당히 높은 수준을 유지할 것으로 보인다. 변동성이 크게 낮아지기 위해서는 연방준비제도가 양적 긴축을 종료해야 한다고 판단.
• 미국 국채 수익률 전망 : 2024년에는 경기 둔화가 가속화되면서 수익률이 하락할 것으로 예상하고, 연말에는 회복이 진행됨에 따라 상승할 것으로 보인다. 10년 만기 미국 국채 수익률은 연말에 4.75%~5.25% 수준이 될 것으로 예상한다.
• 평가 : 올스프링글로벌인베스트먼트는 글로벌 채권 시장에서 투자 기회를 찾고 있다. 특히 투자 등급의 회사채, 미국 주택 담보 채권, 그리고 미국 지방채가 매력적인 평가를 보이고 있다고 한다.
  
  

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• 고수익 채권의 장점: 2024년에는 수익성 성장이 둔화되고 현금 흐름이 감소할 위험이 있는 많은 기업들에게도 고수익 채권은 경제 성장이 양호한 한 좋은 성과를 보여줄 수 있다. 트레저리와의 스프레드가 넓어져도 9% 정도의 수익률을 제공하는 수입 요소가 긍정적인 수익을 뒷받침할 수 있다.
• 일본의 금리 인상 가능성: 일본은 2024년에 금리를 인상할 필요가 있을 수 있다고 씨티는 주장한다. 일본은 장기 채권 수요를 감소시키고 글로벌 채권 시장에 영향을 미칠 수 있는 수십 년간의 자본 유출을 역전시킬 수 있다.
• 채권의 수익률과 기간: 피델리티는 연방준비제도가 예상보다 빠르게 금리를 인하할 경우, 명목 채권이 강세를 보일 것으로 예상했다. 채권의 수익률이 사이클 상한에 가까워지면서 중장기 채권이 매력적인 투자 기회가 될 수 있다고 했다.
  
  

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• 정치적, 지정학적 리스크: 2024년이 전 세계적으로 많은 선거와 분쟁으로 정치적 불확실성이 높은 해가 될 것이라고 언급하고 있습니다. 또한 정치가 시장 변동성을 높이고 경제 성장에 영향을 미칠 수 있다고 경고합니다.
• 경기 침체와 인플레이션 위험: 긴축 통화 정책, 재정 불균형, 에너지 충격 등으로 인한 경기 침체 가능성에 대한 우려를 표명하는 다양한 출처를 인용합니다. 또한 중앙은행이 목표를 달성하기에는 인플레이션이 너무 높거나 낮을 위험에 대해서도 설명합니다.
• 시장 전망과 전략: 다양한 자산 클래스, 지역, 부문을 아우르는 2024년에 대한 여러 금융 기관의 견해와 권고 사항을 요약합니다. 또한 투자자들이 고려해야 할 몇 가지 주요 테마와 기회도 강조합니다.

[Bing Chat Copilot의 페이지 요약]

[기사 원문 링크] Stock Market 2024 Predictions: Wall Street Expects Rate Cuts, Mild Recessions (bloomberg.com)

[Quillbot으로 기사 요약]

2024년, 투자자들은 월스트리트의 컨센서스가 종종 틀렸기 때문에 랠리 또는 매도세에 직면해 있습니다. 주요 은행, 자문사, 자산운용사의 투자 전망은 대부분 금리 상승, 완만한 경기 둔화, 중앙은행의 완화적 정책 전환으로 연말 반등의 발판이 마련되는 중간 정도의 시나리오를 예측하고 있습니다.

주식과 채권은 대부분 긍정적이지만 압도적인 상승을 기록할 것으로 보입니다. 아문디, JP모건 자산운용, 뱅가드, BNY 멜론 웰스 매니지먼트, 바클레이즈는 '완만한' 경기 침체를 예상하는 등 이러한 전망이 우세합니다. 대부분의 업체들은 양질의 주식을 찾고, 섹터와 지역에 걸쳐 다각화하며, 최근 채권 시장에서 가장 좋은 수익률을 확보해야 한다고 강조합니다.

향후 12개월은 인플레이션 폭주, 현재 경기 사이클의 운명, 세계 경제의 절반을 차지하는 정치적 리더십과의 싸움에서 최종 승부를 결정짓는 시기가 될 것입니다. 많은 예측이 매우 조심스럽기 때문에 이렇게 미묘한 해에 섣부른 예측을 하는 사람은 거의 없습니다. 로베코, BCA 리서치, 도이치뱅크, UBS 자산운용과 같은 아웃라이어는 약세 전망을 내놓고 있으며, 이는 대부분의 기업이 리스크를 하방으로 치우쳐서 보고 있다는 사실과 일치합니다.

 

*아래의 더보기를 누시면 전문을 보실 수 있습니다.

기사 전문 번역 

 

월스트리트의 컨센서스가 종종 틀렸고 2023년의 증거가 그러한 생각을 불식시키지 못한다면, 내년에 투자자들은 모든 랠리의 어머니 또는 오랜 기간 동안의 매도세에 직면하게 될 것입니다.

주요 은행, 자문사, 자산운용사의 투자 전망은 대부분 2024년에 동일한 중간 시나리오를 예상하고 있기 때문입니다: 금리가 마침내 상승하기 시작하고, 경제가 완만하게 둔화되며, 중앙은행이 보다 완화적인 정책으로 전환하여 연말 반등의 발판을 마련할 것으로 예상합니다. 2023년 마지막 주에 강하게 상승했던 주식과 채권은 대부분 긍정적이면서도 압도적인 상승률을 기록할 것으로 보입니다.

블룸버그 뉴스에서 수집한 650여 건의 콜에서 제시된 유일한 결과는 아니지만, 이것이 지배적인 견해입니다. 아문디, JP모건 자산운용, 뱅가드 등이 '온건한' 경기 침체를 예측하고 있습니다. BNY 멜론 웰스 매니지먼트는 "건강하고 환영할 만한 경기 둔화"가 될 것이라고 말합니다. 바클레이즈는 이를 "연착륙"이라고 부릅니다.

이러한 배경에서 대부분의 회사들은 우량 주식을 찾고, 섹터와 지역에 걸쳐 분산 투자하며, 최근 기억에 남는 채권 분야 최고의 수익률을 확보해야 한다고 강조합니다.

예, 일부에서는 올해가 다시 채권의 해라고 말합니다. 금리가 상승하고 금리 인하가 임박한 상황에서 채권은 자본 가치 상승과 수익률 수확 모두에서 무르익은 것으로 보인다고 JPMorgan Asset은 말합니다. 프랭클린 템플턴은 "채권으로 기울이세요."라고 말합니다. "채권에도 때가 왔습니다."라고 BNY 멜론 웰스는 선언합니다.

분명한 문제는 작년에 거의 모든 사람들이 예측했던 것이기도 하다는 점입니다. 그러나 2023년, 끊임없는 금리 인상으로 채권이 수개월 동안 폭락하고 인공지능 열풍으로 주식이 급등하면서 월스트리트는 끔찍한 실수를 저질렀습니다.

따라서 전략가들은 가장 겸손했던 한 해에서 가장 시험적인 한 해를 보내고 있습니다. 향후 12개월은 인플레이션 폭주, 현재 경기 사이클의 운명, 세계 경제의 절반을 차지하는 정치적 리더십 등 여러 가지를 둘러싼 싸움의 최종 승부를 결정짓는 중요한 시기가 될 것입니다. 그래서인지 많은 예측이 매우 조심스러운데, 이렇게 미묘한 해에 섣불리 예단하는 사람은 거의 없습니다.

그렇다면 특이점은 무엇일까요? 대부분의 기업이 위험을 하방으로 치우쳐서 보고 있다는 사실과 맞물려 약세 쪽으로 기울고 있습니다. 로베코는 현재의 컨센서스는 "동화"에 지나지 않는다고 경고합니다. BCA 리서치는 12개월 전보다 거시적 상황이 더 심각해졌다고 말합니다. 도이체방크는 미국의 경착륙에 대비하고 있습니다.

하지만 몇 가지 호재도 있습니다. UBS 자산운용은 기본 시나리오인 연착륙이 이뤄진다면 "글로벌 증시는 2024년에 사상 최고치를 경신할 것"이라고 말합니다. 커먼웰스 파이낸셜 네트워크는 골디락스 경제가 금융 시장에 "이상적인 상태"를 제공할 것으로 예상합니다.

거의 모든 사람들이 동의하는 한 가지가 있습니다: 미국 대선이 불가능하다는 것입니다. Citi와 HSBC와 같은 많은 회사들은 아직 너무 이르다고 말하고 다른 회사들은 단순히 변동성을 예상하라고 경고합니다. 따라서 트럼프와 바이든의 교착 상태, 제3의 후보가 우위를 점하는 경우, 또는 하원으로 향하는 경우 등 구체적인 잠재적 시나리오를 스케치한 UBS에 찬사를 보냅니다.

금융계의 최고 전문가들이 바라보는 내년의 전망은 다음과 같습니다.

 

[DeepL로 기사 번역]

 

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